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食品飲料白酒投資盛宴進行時葡萄酒待估值修

发布时间:2019-11-09 07:55:47

食品饮料:白酒投资盛宴进行时 葡萄酒待估值修复

食品饮料行业目前对比申万一级行业及A股整体而言,并没有估值优势食品饮料行业估值高于全部A股,按照预测市盈率排序只排第16位:全部A股市盈率是10.9倍,预测市盈率是10.36倍;食品饮料行业市盈率是20.31倍,预测市盈率是18.81倍,其中白酒行业市盈率是17.18倍,预测市盈率是17.89倍但由于宏观经济下滑趋势下,23个一级行业大部分都在调降盈利预测,只有几个行业调高2012年盈利预测——这其中白酒子行业位列第二,食品饮料行业整体排在第五,具备相对估值优势

估值角度看,目前食品饮料细分行业估值吸引力——按照预测市盈率逆序前五位排序依次为:葡萄酒15.61、白酒17.64、啤酒19.11、乳品19.7、肉制品21.41,只有肉制品略微超过20倍,这几个细分行业估值都很有吸引力估值最有吸引力的是葡萄酒、白酒,葡萄酒的预测PEG仅有0.24倍,白酒也只有0.48倍,啤酒估值吸引力次之

估值方面最具优势的葡萄酒成长性不佳,其次的白酒虽然从11年中报、11年报到12年中报业绩有减速,从59.06%到59.99%到48.44%,但相对仍获得了非常高的盈利增速,盈利增长吸引力在食品饮料所有细分行业中最强;肉制品之前净利润降幅巨大,11年中报、11年报分别为-74.9%、-51.43%,12年中报业绩咸鱼翻身,获得220.49%的大幅增长,值得关注;其他值得关注的细分行业是食品综合、软饮料,因其两者12中报盈利增长都高达40%以上,食品综合更是由11年的下跌-6.4%扭转为12年中报增长56.01%,软饮料的盈利增速也由11年中报12.44%、年报11.61%,大幅提升至12年中报的44.73%

估值、市场表现结合盈利增长,我们判断细分行业综合机会排序为:白酒、葡萄酒、肉制品、食品综合、软饮料

我们维持食品饮料行业“强于大市”的投资评级目前白酒行业结构分化,一线白酒正在高位震荡中,二三线白酒跨区域扩张仍有发展空间;葡萄酒具备估值优势,可以积极参与估值修复行情;肉制品行业正处在并购整合、产品升级阶段,行业机会将持续个股推荐为:贵州茅台、古井贡酒、洋河股份、酒鬼酒、金种子酒、张裕A、双汇发展、西王食品

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